欧洲央行削减主要基准利率

在与前一天的加拿大银行的举动相呼应之后，欧洲央行今天裁减了所有三个主要的基准利率，这是其五年来首次降息。此前，瑞典央行和瑞士国家银行也做出了类似的决定。

众所周知，欧洲央行的利率下调导致了主要再融资操作利率，边际贷款设施利率和存款设施利率分别下降了25个基点，现在分别为4.25%、4.50%和3.75%。归根结底，欧洲央行坚持的信息是，他们会尽可能长的时间内保持政策利率足够高，以达到通胀目标。利率声明也表明，欧洲央行在降息后并不会承诺特定的利率路径，并且会密切监视即将到来的数据，同时还将采取一次会议一次的方法。

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在声明公布后，欧元稍微有些上升，尽管这在预料之中，因为考虑到降息已经被预先计算在内，交易员很难从中获利，这是一个看涨的降息。关于市场定价，利率公告后几乎没有什么变化；超夜拆借市场预计在9月的政策设定会议中会再次降息25个基点。

利率降低的新闻随后被刚刚上涨的通胀数据接住。5月份报告显示，欧元区的通胀数据有所上升，因此在区域内的数据也有所加速（德国，西班牙和法国）。根据欧洲统计署的预测，欧元区的通胀率上升到了四个月的高点。以年为单位来看，5月份的CPI（消费者价格指数）从4月份的+2.4%上涨到了+2.6%，超过了+2.5%的平均预测。核心通胀率也从此前的+2.7%上升到了+2.9%。这个上升主要是由于服务通胀的增加，从4月份的+3.7%跃升到5月份的+4.1%。尽管通胀数据有所上升，许多单位都不认为这是通胀加速的开始。

然而，通胀的上升确实使得欧洲央行的员工提高了通胀预测，不过这并没有什么特别令人惊讶的。根据欧洲央行的预测，通胀预计在今年平均为+2.5%，然后在2025年放缓为+2.2%，并在2026年进一步放缓为+1.9%。在经济活动方面，预计今年的增长会提升到+0.9%，明年为+1.4%，并在2026年中期稳定在+1.6%。

最近的其他数据表明，今年4月的失业率从3月份的6.5%下降到了创记录的低点6.4%（这一数字自2023年11月以来一直保持不变），明显推动了经济恢复。根据欧洲统计署的预测（第二次估算），第一季度经季节调整的GDP在欧元区内增加了+0.3%，这继续了2023年第三季度和第四季度两个季度-0.1%的连续下降。这是自2022年第三季度以来增长读数最强的一次。第一季度GDP的最后修订读数将于6月7日公布。最近的欧元区PMI也显示了经济恢复的迹象。HCOB闪电欧元区综合PMI产出指数5月份从4月份的51.7跃升至52.3，创下了12个月的高点。

在利率公告后的三十分钟，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德登台，并指出通胀预期已明显改善。她还重申，中央银行不会承诺未来的利率移动。然而，虽然价格压力有所改善，拉加德评论说，服务通胀和工资仍然较高。中央银行在降息的同时提高通胀预测，这通常在同一个问题上并未出现过。然而，拉加德评论到，前瞻性指标显示，今年的工资调整将放缓。她还重申，中央银行将保持利率高于足以将通胀拉回+2.0%的目标。

最明显的发布会问题是首先被问到：为什么在提高通胀预测的同时放宽政策？欧洲央行行长回答说，这个举动是基于过去几个月增强的信心。关于市场定价，拉加德并不真想做出评论，并简洁地做出以下回答：“市场做市场该做的，我们做我们该做的。” 这也许会成为一个很好的屏保。

另一个关键问题的提问是，欧洲央行是否正在进入一个回撤阶段。拉加德回应说，中央银行需要数据来确认消费通胀的路径以及欧洲央行的行事速度如何。然而，她指出，接下来的几个月将“崎岖不平”。