四月份美国贸易逆差因进口激增而膨胀

美国国际贸易逆差在四月份出现急剧扩大，原因是进口大增。从月度数据中提取精确趋势挑战性强，但我们认为这种急剧扩大在一定程度上夸大了当前的贸易逆差。

美国的国际贸易逆差在四月份显著扩大。平衡减少了近60亿美元，这是过去一年中最大的一个月收缩，总体平衡变成了746亿美元的逆差。如此大的逆差月度波动并非完全异常，但在疫情之后的波动性增加。考虑到在疫情之前的四年中，贸易平衡的平均月度变动（以绝对值来算）为24亿美元，而在过去四年几乎翻了一番，达到平均46亿美元的绝对值。月度波动性使数据变得嘈杂，需要几个月才能出现可辨别的趋势。

四月份美国出口增加了21亿美元，货物出口指标走高，但这与进口相比相形见绌，进口增长速度是出口的四倍，增加了80亿美元。这是导致总体贸易逆差急剧扩大的原因。

从附近的图表中可以看出，逆差现在达到了2022年10月以来的最高点，但鉴于我们在平衡中看到的急剧下降和一些相对集中的进口增长，我们预计这个结果可能夸大了当前的趋势。

逆差可能比看起来小_TMGM官网

深入了解细节，消费品进口在四月份下滑了0.3%。这种软化被过去几个月耐用品消费支出的下调预示。大多数类型的消费品进口在本月下降，而医药、牙科和制药制备品则增加了12%（+23亿美元），而这是在上月增加了两位数的百分点之后的数据。如果我们从总消费品中剔除这个组成部分，那么四月份的消费品进口就会缩水5%。这种结果强调了在面临挑战的利率环境和持续的通胀之下，家庭部门正在转向非必需品。

尽管高昂的借款成本开始压缩个人消费，但工厂部门的需求近期显示出一些稳定的迹象。耐用品订单连续三个月上升，其中交通设备、计算机和电气设备表现尤为强劲。这些类别的订单增加与资本货物增长3.1%和汽车车辆进口跳涨10.4%在四月份的数据相吻合。

计算机和配件共同占到了上个月资本货物进口增长的67%。而且，如前所述，如果不是因为制药制备品的激增，消费品的下滑幅度会更大，大约是现在的十倍。这些类别一起占据了上个月进口增长的近一半，显示出一些集中的实力。

出口方面的最大美元增幅是在资本货物，四月份增加了19亿美元。数据有些广泛，但今年到目前为止的两个显著突出点（民用飞机发动机和计算机配件）在本月回落。消费品出口也相当强劲，是15个月来的最大月度变动，出口也在一定程度上受益于制药制备品类别的提振。

工业供应品是疲弱的地方，在四个月中有三次滑落，并在所有主要出口类别中标记了最大的跌幅，下滑了10亿美元。对我们来说，最引人注目的是冶金级煤炭下跌35%（-3.69亿美元），这是仅次于非货币黄金的最大下跌。尽管商品贸易可能非常波动，但我们预计这种下滑与弗朗西斯·斯科特·凯伊桥在三月底崩溃后的巴尔的摩港部分关闭有关。

巴尔的摩是东海岸的主要煤炭出口地，煤炭曾经是该港最大的出口品类（以吨位计），每个月占据港口出口的大约20%的份额。它也是整个国家的关键角色。在关闭之前，近四分之一的所有美国煤炭出口（NAICS 270）都从巴尔的摩港出口。上个月，该港口的美国煤炭出口价值只占到了0.7%。在港口正常运行之前，我们预计会看到一些关键产品的延误和中断。但是，由于有其他选择，比如附近的查尔斯顿港、诺福克港和纽约/新泽西港，这个供应挑战在宏观层面上比疫情时期的那些挑战更为轻微。

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