时间：2024-06-08
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五月就业报告：两项调查结果差别大
五月份非农业就业增长强劲反弹，当月增加272K，相对四月份的165K增长幅度较大。过去一年的就业增长主要集中在对周期性波动较不敏感的行业，这一趋势在五月份仍持续，其中，医疗保健（+84K）、政府（+43K）和休闲与餐饮业（+42K）的就业增长引领。平均时薪也超出预期，当月增长0.4%，过去一年增长4.1%。
然而，另一项家庭调查的结果不尽人意。家庭调查测量的就业人数减少了408K，加上劳动力市场上的250K减少，将失业率推高至4.0%，这是自2022年1月以来的最高读数。
总体来看，我们认为真相可能介于健康的机构调查和疲软的家庭调查之间。我们认为就业增长仍在维持稳健的步伐，但过去几年劳动力市场的过热现象已经大体上得到缓解。就业空缺数的减少、离职率的下降、就业增长的缩窄和工资增长的放缓都表明，劳动力市场正在趋向平衡。决策者需要在夏季的几次缓慢的通胀报告中看到这一点，以便在秋季开始降息，现在各界的目光都转向下周即将发布的CPI报告，该报告将与FOMC会议结束同日发布。我们对下周的CPI报告的预览可在此找到。
五月份非农业就业人数出人意料地上升，当月增加272K，超过了市场预期的180K。上两个月的就业增长修正较小，总体降低了15K的就业增长。当月就业增长最大的行业是医疗保健（+84K）、休闲与餐饮业（+42K）和政府（+43K）。过去一年的就业增长主要集中在对周期性波动较不敏感的行业，如政府和医疗保健（图1）。与此相反的是建筑业，五月份就业人数增加了21K，过去12个月增加了251K。尽管面临利率的阻力，但在更高的基础设施投资、技术相关制造业设施建设蓬勃发展以及持续稳健的独栋住宅建设的助推下，建筑行业的招聘似乎一路高歌。
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