英国央行缓慢开启8月降息之门

英格兰银行今天将利率维持在5.25%，这符合市场的普遍预期。然而，今天会议的货币政策总结颇为有趣。关键部分在于结尾：“作为8月预测轮次的一部分，委员会成员将考虑所有可用信息及其对于来自通胀持续性风险正在减小的评估的影响。”这听起来像是有几位货币政策委员会（MPC）成员准备降息，如果我们在下个月看到工资增长和服务价格回落，那么8月份降息的可能性相当大。

鸽派能说服更多成员加入他们吗？

今天的会议投票结果是7-2。Dhingra 和 Ramsden 投票支持降息，其他7位成员投票持续维持利率稳定。六月会议的纪要表示，关于通胀持续性风险的看法有所不同。一些成员相信，通胀风险可能会像它们上升得一样快转向下行。然而，其他成员担心，工资设定行为已经发生了结构性转变，这可能会长期对服务价格通胀产生上行压力。委员会还注意到，到5月的三个月中，服务价格通胀的更高频度度量值有所上升。因此，那些在降息问题上呼吁谨慎的人有证据支持他们的观点。

然而，会议纪要还指出，对于一些成员来说，决定维持利率稳定的决定是微妙平衡的，他们指出尽管工资和服务价格顽固地高企，但通胀趋势正在继续。这些成员愿意忽视高薪酬增长和高服务价格通胀水平，他们更担心增长前景。英国央行的两个鸽派人物Dhingra和Ramsden需要说服另外三名成员加入他们的行列，以便在8月份获得一个降息的微弱多数。由于一些成员对于是提高还是降低利率的看法颇为微妙，他们在8月份推动降息的前景看似可能实现。

市场急于预期8月份的降息

市场反应迅速。市场将今天的消息视为下一次英国央行会议降息的一个迹象。根据掉期市场的数据，市场现在预计8月份降息的概率为60%，高于会议前的35%。2年期英国国债收益率下降了近9个基点，英镑兑美元汇率也有所下跌。现在市场可以沉浸在对降息的希望中了，因为MPC成员现在将进入一个沉默期，直到大选后，所以他们不会对市场对于降息的希望泼冷水达六周之久。

总而言之，英国央行的声明和会议纪要为8月份的降息留下了一线希望，他们承认为达到2%的通胀目标所取得的进展。尽管他们仍致力于将通胀可持续地回归到2%的目标率，但他们确实为服务价格通胀的高水平提供了一些相当不错的借口，包括每年设定价格以及其他指标，这些指标表明工资增长在未来几个月可能会放缓。市场将此视为一个鸽派信号，并增加了对8月份降息的押注。

英国利率可能性，由隔夜指数掉期市场测量

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来源：XTB 和 Bloomberg