时间：2024-07-08
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未来一周：市场这周关注什么?
尽管美国的节假日短了一周，但是大部分主要的美国股票指数刷新了历史纪录，并且与美元一同下跌的还有美国国债收益率，而美元对主要货币则减少了将近-1.0%.
从上周最新的联邦公开市场委员会会议纪要中可以看到，美联储官员持保守态度，等待进一步的通货紧缩证据后才能产生开始缓和政策的信心。但是，经济状况显示出下滑的迹象，权盈的摇摆似乎开始倾向于降息。
上周六月份美国制造业和服务业PMI数据均低于市场预期；由于服务业的大幅不足，制造业和服务业现在都处于紧缩区间。服务业PMI跌至了四年来的最低水平，为48.8，比五月份的53.8下降了五个百分点，且远低于市场中值预期的52.5。而周五的就业数据也使得降息的预期更加坚实。非农薪酬报告显示六月份有206,000的工作职位被添加到了美国经济上，对比五月份修正后的218,000有所下滑，但是依然略胜于彭博社的中值预期的190,000。六月份的失业率微升至4.1%(2021年以来的最高点)，而五月份的失业率为4.0%，六月份的平均时薪收益则从分别上个月的月均和年均的增幅都有所下滑，如我们所料(涨幅+0.3% [比五月份的+0.4%有所下滑] 和涨幅+3.9% [比五月份的+4.1%有所下滑])，关于市场定价，掉期交易员看到这个月降息的机会很小，然而九月份的会议则被着重考虑(-20 基点现被计入)，对整个年度的降息预期为46基点。
大洋彼岸，上周值得注意的另一项风险事件是欧元区CPI通胀，符合预期，对比五月份的+2.6%下滑到了六月份的+2.5%。而剔除食品和能源部件后的核心通胀，在同一时期保持在+2.9%的变动幅度。这将为欧洲中央银行(ECB)提供一些缓解，该银行在极强的预期移动下，在六月份的政策会议中降低了其三个关键基准利率。许多部门预计中央银行将会在本月的会议中维持利率；市场预计大约有70%的几率维持，并在今年有44个基点的降息。
上周，我们也有了英国大选。其实，很少有令人惊讶的事情发生，市场也做出了相应的反应。Sir Keir Starmer的工党在一场压倒性的胜利中执掌了政权，结束了保守党14年的统治。虽然上周的照片上都是笑脸，但是新任首相面临的挑战还有很多，包括缩短NHS的等待名单，以及面对和解决非法移民的问题。
本周我们迎来了一些风险事件，投资者会密切关注这些，包括美联储主席鲍威尔前往参议院银行委员会作证，美国CPI通胀，以及来自新西兰储备银行(RBNZ)的最新消息。
投资者也会密切关注市场如何应对周日法国选举的第二轮。大家都知道，悬浮议会的可能性很大，但是目前还没有明确的多数派。你会记得，上周欧洲股市和欧元/美元在开盘后上涨，原因是马克龙的极右翼全国阵线政党未能获得绝对多数。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在本周上半周前往参议院银行委员会发表讲话。鲍威尔在三月份的讲课时强调的一点是，回到联邦政府2.0%的通胀目标的路可能会充满坎坷，联邦政府可能在今年开始回撤政策，但是他强调了需要对通货紧缩过程的信心。市场预期联储主席在最新的FOMC会议纪要中将重申类似的观点，强调了在降低政策目标范围之前需要有信心，并且突出了通涨放缓的迹象。
在上周PCE通胀数据中，无论是头版还是核心版都偏软，周四的六月份CPI数据的发布将遵循这些数据。预计头版CPI通胀年率将下滑至+3.1%，比五月份的+3.3%有所下滑，并且预计本月增长+0.1%，比五月份0.0%的报告有所提高。同时，去除能源和食品部分后的核心通胀预计将年均和月均保持不变，分别为+3.4%和+0.2%。通胀释放的数据将在可能九月份降息的概率增高和联储主席鲍威尔在葡萄牙的欧洲中央银行论坛上的近期评论：‘我们在降低通胀回到我们的目标方面取得了很大的进步，而劳动力市场依然强劲，增长仍在继续’的情况下备受关注。因此，如果美国CPI通胀数据在本周出现大幅缺口，就可能会看到对降息预期的悲观重新定价，影响美国国债收益率和美元，并挤压股票。
新西兰储备银行(RBNZ)将在周三出场并提供另一次政策更新。在写本文时，市场几乎全程都预期这个星期的会议结果保持不变，如果如此，正式现金利率(OCR)将在连续的八场会议中保持在5.5%。
中央银行在五月份的会议中采取的鹰派立场出乎市场的意料，判断为了确保通胀回归到委员会设定的2.0%的中点通胀目标，OCR可能要比二月份的声明预计得再做限制一些。RBNZ行长阿德里安·奥尔也表示，中央银行对通胀上行的空间‘有限’，并且，在会议上提高OCR是‘真正的考虑’。
尽管新西兰的移民流动规模创历史记录，但新西兰经济正在努力应对低迷的经济增长 - 该国最近在今年第一季度GDP增长0.2%之后从技术性衰退中退出，此前在2023年下半年经历了两个季度的GDP负增长 - 此外，今年第一季度的失业率上升至4.3%（自2021年初以来最高读数）。然而，通胀压力仍居首位。据新西兰统计局最新发布的数据，消费者价格压力正在减轻，但没有中央银行希望的那么快。三月份的年通胀率降至+4.0%，低于12月的+4.7%，但高于RBNZ预测的+3.8%。
在此次事件之前，由于五月会议以来，经济数据匮乏，分析师并不期待OCR或前瞻性指导出现多少变化。需要注意的唯一数据打印是上面提到的GDP。而这个会议也不包括更新的经济预测（这些将在八月会议中发布）。因此，中央银行预计将维持其鹰派立场，这可能会支撑新西兰元(NZD)。
