修订的英国央行预测 —— 服务业高通胀带来的难题

鉴于4月份通胀数据显示的服务业继续面临强烈的通货膨胀压力，我们修改了对英国央行的预测。我们现在预测，首次25基点的降息将在8月份实施(之前的预测为6月份)。我们预计从8月份开始的每个季度都会有减息，一直持续到2025年，使得银行利率到2025年底达到3.75%。

4月份的通胀率相对于共识预期和英国央行在5月的货币政策报告的预测，在各方面都有显著的上升。总体通胀率为2.3% (预期：2.1%，英国央行：2.1%，前值：3.2%)，核心通胀率为3.9% (预期：3.6%，前值：4.2%)，服务业为5.9% (预期：5.4%，英国央行：5.5%，前值：6.0%)。

尽管由于能源价格的基础效应和4月特定的年度价格调整(例如租金、电话合同和电视许可费)的影响，年度通胀水平显著下降，但其内在动力依然强劲。推动力的主要来源是服务业，其中包括酒店、餐饮和文化娱乐服务等服务业范围广泛的部分，它们对上涨做出了贡献。由于英国央行将其作为衡量通胀持续性、劳动力市场紧密度和工资增长的一种度量，所以服务业通胀是英国央行考虑的关键。令人担忧的是，与英国央行预测严重失误同时，服务业通胀的势头在4月份加速(见图表1)。同样，工资增长继续保持在较高水平，而劳动力市场依旧从历史标准来看，仍然紧张。

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在今天通胀的上行惊喜和我们预计5月的数据不太可能带来一个同样大的下行惊喜，从而使得货币政策委员会的大多数成员投票赞成降息后，我们现在预期8月份首次进行25个基点的降息。

我们的预测。我们现在预计英国央行在8月份第一次进行25个基点的降息(之前预测为6月)。由于开始降息周期的起点推迟，我们预计下一个季度只会有一次25个基点的降息，2024年的总降息幅度为50个基点(以前是75个基点)。市场预计今年剩余的时间里将会出现40个基点的降息，而首次25个基点的降息将在11月完全实现。

下载完整的英国央行报告。