英国股市观察

这是一个有趣的一周来交易英国股票。选举活动正在全面展开，7月4日投票在即，两党都在摆出了他们的经济计划，这可能对英国资产价格产生影响。除此之外，富时100指数的重塑将在6月5日进行，然而，该指数将在周二晚些时候给出哪些公司将降入富时250指数，以及哪些公司将升入富时100指数的预示。最后，本周也是Anglo American和Royal Mail最后收购尝试的截止日期。

周二的主要新闻是Rachel Reeves，影子财政大臣，在劳斯莱斯工厂发表了她的经济计划。这是一个象征性的举动：劳斯莱斯是今年富时100指数表现最好的股票，比同期上涨了50%以上。如果最好的表现者劳斯莱斯允许Rachel Reeves在他们的工厂启动她的选举活动，那么这意味着该公司对工党政府感到舒适。

她的讲话主要讯息不太可能对市场具有太大影响力，这在Truss/Kwarteng预算失误后，可能正是她需要的。Reeves排除了选举后立即制定预算计划，这可能会在秋季发生。她确定了三项税收增加：增值税对私立学校，改变对私募股权高管的税制以及对石油公司利润的风险税。她没有提出任何支出计划，除了证明增值税对私立学校的费用能够为公共部门增加更多的老师。

她的口号是“稳健经济学”，重点放在严格遵循财政规则，不承诺任何无资金支持的税收和支出计划。Reeves的讯息相当平淡，但我们可以推断这正是工党总部所期望的。他们看到Truss在处理英国的财政稳定时冒险和快速做事发生了什么，工党想要不惜一切代价避免这个。总的来说，她的讲话并没有改变英国股市的行情，富时100指数在本周开盘低开。然而，GBP/USD正在上涨，接近1.2800美元，这是市场对Reeves经济把握的印象，还可能是120位商业人士在周二的时报上签署支持工党政府的信，也提振了英镑在选举临近时的前景。

下周将看到Sunak和Starmer之间的首次电视辩论，这也值得密切关注。

周二Ocado可能上涨了8%以上，并在过去的5天上涨了14%，然而，这可能不足以保护该股票免于降级至富时250指数。周二晚些时候，该指数将给出哪些公司将从富时250指数回炉重造并进入富时100指数，以及哪些富时100指数的公司将被降级到富时250指数的指示。

预期Ocado和St James’ Place，这家财富管理公司，将被降级至富时250指数，尽管SJP的股价在过去的一个月中上涨了13%。回归富时100指数的将是Hargreaves Lansdowne，它在去年已经降入到富时250指数。同时，最近在美国双重上市的Flutter的地位也将决定。

重塑通常对股价有轻微影响。Ocado和SJP在他们被降级时的表现是有趣的，如果他们继续复苏，那么他们可能不会在富时250指数中待太久。

英国监管机构已经把这个星期三定为Royal Mail和Anglo American的潜在买家，提高他们的报价或放弃这两家公司的最后期限。BHP Billiton已经为Anglo出价390亿英镑，而捷克亿万富翁Daniel Kretinsky的EP集团已经为Royal Mail出价50亿英镑。除非被收购的公司要求延期，否则如果没有收到实质性的报价，这些交易可能就会被搁置。

BHP和EP集团都不太可能不尝试提高他们对Anglo和Royal Mail的报价。BHP渴望Anglo的铜矿开采能力，这将被用来驱动AI和电动车的革命。然而，这两笔交易可能还有更多的难关要过，不仅仅是英国监管者设的那些。BHP收购Anglo American的条件是Anglo必须出售其在南非的业务，这可能会产生政治影响。同样，Royal Mail的交易可能受到7月4日英国选举的影响，因为目前在民意调查中领先的工党承诺保护Royal Mail。

在BHP出价的推动下，Anglo的股价今年已经上涨了30%以上，因此，如果交易不成，我们可能看到股价有所回调。另一方面，如果BHP提高公司的报价，那么我们可能看到Anglo的股价上涨。

Royal Mail的董事会表示他们倾向于接受报价并且目前仍在与EP集团进行谈判。International Distribution Services，它是Royal Mail的所有者，其股价因EP集团的报价而上涨到自2022年以来的最高水平。

对UK股票的并购活动有所增加，虽然他们仍然与他们的美国同行相比有很大的折扣，尽管最近这个差距已经缩小，如下图所示。虽然更多的英国并购活动可能在计划中，但我们感兴趣的是工党对他们是否舒适英国公司被外国竞争对手收购的观点。如果他们对此感到不舒服，并且在民意调查中保持领先，那么我们可能会看到被收购风险的英国公司的股价出现一些波动。

图表1：英国和美国股票的估值差距 (富时100指数和S&P 500，最佳P/E比率，5年图)